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行業(yè)新聞
鋼研高納 受益高溫合金行業(yè)向好
作為中國高溫合金領(lǐng)域的龍頭企業(yè),鋼研高納戰(zhàn)略定位于“聚焦先進(jìn)高溫材料領(lǐng)域,整合研發(fā)、產(chǎn)業(yè)資源,走內(nèi)涵式與外延式增長并重之路”。公司2009年12月上市,在5年多的時間內(nèi),其股價從上市時的12.04元,上漲至2月11日的22.96元,累計漲幅90.70%�？陀^而言,這一漲幅在創(chuàng)業(yè)板的眾多股票中并不突出,但過去的畢竟只能代表過去,有種種跡象表明,該股可能在2015年迎來業(yè)績增長爆發(fā)期。
價值維度:物有所值
價值維度:物有所值
從公司披露的2014年業(yè)績快報來看,2014年公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.16億元,同比增長18.62%;實現(xiàn)營業(yè)利潤1.13億元,同比增長23.52%;實現(xiàn)凈利潤1.12億元,同比增長30.27%;實現(xiàn)每股收益0.35元。
公司凈利潤快速增長的主要原因是募投項目開始進(jìn)入逐步投產(chǎn)階段。截至2014年6月底,公司5個募投項目已全部完工,未來1—2年將進(jìn)入產(chǎn)能釋放期,全部達(dá)產(chǎn)后公司總產(chǎn)能將超過2500噸,約為募投項目之前產(chǎn)能的2.5倍。隨募投項目逐步達(dá)產(chǎn),制約公司的Z大瓶頸正被逐步突破,公司業(yè)績有望逐漸步入快速增長通道。
另外,現(xiàn)在距離“十二·五”到期僅剩一年,公司尚未進(jìn)行外延式擴(kuò)張。目前公司賬上有近2億元現(xiàn)金,這也強(qiáng)化了公司外延式增長的預(yù)期。再加之,公司2014年7月設(shè)立兩家子公司——河北鋼研德凱和天津鋼研海德,前者主營高端鋁鎂合金鑄件,應(yīng)用于航空航天等軍工領(lǐng)域;后者則主要生產(chǎn)高純高強(qiáng)特種合金制品。毫無疑問,這兩家子公司未來也有望在募投基礎(chǔ)之上進(jìn)一步為公司業(yè)績帶來貢獻(xiàn)。
成長維度:物超所值
從2014年業(yè)績快報來看,公司在2014年四季度當(dāng)季,實現(xiàn)營業(yè)收入1.94億元,營業(yè)利潤4000萬元,凈利潤3500萬元,實現(xiàn)每股收益0.11元,同比2013年四季度分別增長30.20%、66.66%、40%和37.5%,顯示出極佳的成長性。而這種成長性主要體現(xiàn)在以下幾個方面:
(1)公司專業(yè)從事高溫合金材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù),60%以上的產(chǎn)品面向航空航天領(lǐng)域的客戶。而航空航天產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策從中長期來看是明朗的,發(fā)展自主航空航天產(chǎn)業(yè),提高國產(chǎn)化率是國家安全戰(zhàn)略的重要部分,這無疑也為公司的發(fā)展提供了機(jī)遇。
(2)除航空航天領(lǐng)域以外,公司近年來也在逐步開拓民用領(lǐng)域,并且已經(jīng)在地面燃機(jī)、玻璃制造、冶金等領(lǐng)域取得了顯著的業(yè)績。隨著新型高溫固體自潤滑復(fù)合材料及制品的募集資金項目實施,公司正努力開拓高溫金屬基自潤滑軸承等市場。
(3)公司核電產(chǎn)品研發(fā)正在開發(fā)中,且獲得國家5000萬元補(bǔ)貼,長期前景看好。其正在研發(fā)的GH690合金非常適用于核工業(yè)蒸汽發(fā)生器的傳熱管,法國、美國和日本自20世紀(jì)80年代末起相繼開始使用GH690合金,應(yīng)用效果良好,我國大亞灣核電站也采用法國提供的GH690合金管。
隨著核電重啟,高溫合金需求將放量增長,預(yù)計核電領(lǐng)域未來10年每年對高溫合金等各種特種材料的需求約100億-150億元左右,進(jìn)口替代空間廣闊,而公司作為我國高溫合金領(lǐng)域研發(fā)實力Z強(qiáng)的企業(yè)之一,將有望從中極大受益。
公司凈利潤快速增長的主要原因是募投項目開始進(jìn)入逐步投產(chǎn)階段。截至2014年6月底,公司5個募投項目已全部完工,未來1—2年將進(jìn)入產(chǎn)能釋放期,全部達(dá)產(chǎn)后公司總產(chǎn)能將超過2500噸,約為募投項目之前產(chǎn)能的2.5倍。隨募投項目逐步達(dá)產(chǎn),制約公司的Z大瓶頸正被逐步突破,公司業(yè)績有望逐漸步入快速增長通道。
另外,現(xiàn)在距離“十二·五”到期僅剩一年,公司尚未進(jìn)行外延式擴(kuò)張。目前公司賬上有近2億元現(xiàn)金,這也強(qiáng)化了公司外延式增長的預(yù)期。再加之,公司2014年7月設(shè)立兩家子公司——河北鋼研德凱和天津鋼研海德,前者主營高端鋁鎂合金鑄件,應(yīng)用于航空航天等軍工領(lǐng)域;后者則主要生產(chǎn)高純高強(qiáng)特種合金制品。毫無疑問,這兩家子公司未來也有望在募投基礎(chǔ)之上進(jìn)一步為公司業(yè)績帶來貢獻(xiàn)。
成長維度:物超所值
從2014年業(yè)績快報來看,公司在2014年四季度當(dāng)季,實現(xiàn)營業(yè)收入1.94億元,營業(yè)利潤4000萬元,凈利潤3500萬元,實現(xiàn)每股收益0.11元,同比2013年四季度分別增長30.20%、66.66%、40%和37.5%,顯示出極佳的成長性。而這種成長性主要體現(xiàn)在以下幾個方面:
(1)公司專業(yè)從事高溫合金材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù),60%以上的產(chǎn)品面向航空航天領(lǐng)域的客戶。而航空航天產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策從中長期來看是明朗的,發(fā)展自主航空航天產(chǎn)業(yè),提高國產(chǎn)化率是國家安全戰(zhàn)略的重要部分,這無疑也為公司的發(fā)展提供了機(jī)遇。
(2)除航空航天領(lǐng)域以外,公司近年來也在逐步開拓民用領(lǐng)域,并且已經(jīng)在地面燃機(jī)、玻璃制造、冶金等領(lǐng)域取得了顯著的業(yè)績。隨著新型高溫固體自潤滑復(fù)合材料及制品的募集資金項目實施,公司正努力開拓高溫金屬基自潤滑軸承等市場。
(3)公司核電產(chǎn)品研發(fā)正在開發(fā)中,且獲得國家5000萬元補(bǔ)貼,長期前景看好。其正在研發(fā)的GH690合金非常適用于核工業(yè)蒸汽發(fā)生器的傳熱管,法國、美國和日本自20世紀(jì)80年代末起相繼開始使用GH690合金,應(yīng)用效果良好,我國大亞灣核電站也采用法國提供的GH690合金管。
隨著核電重啟,高溫合金需求將放量增長,預(yù)計核電領(lǐng)域未來10年每年對高溫合金等各種特種材料的需求約100億-150億元左右,進(jìn)口替代空間廣闊,而公司作為我國高溫合金領(lǐng)域研發(fā)實力Z強(qiáng)的企業(yè)之一,將有望從中極大受益。
估值維度:安全邊際高
通過追蹤市場中各大券商對鋼研高納的Z新研報,我們發(fā)現(xiàn)即使按Z保守的估計,公司2015年的每股收益也可達(dá)到0.40元�？紤]到高溫合金行業(yè)長期向好趨勢不變,公司行業(yè)龍頭地位無可撼動,再加之核電即將重啟帶來的相關(guān)預(yù)期強(qiáng)烈,以及臨近十二·五規(guī)劃結(jié)束公司外延式增長預(yù)期升溫等因素,公司的合理股價應(yīng)在26元左右。很顯然,目前的股價被低估了10%以上。（證券市場周刊）
發(fā)布時間：2015-02-26 09:28:09
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